|
我们的观点：本轮通胀趋势将于2010年年底前结束
综合来看，由于价格黏性，经济的适度回落并不会马上带动物价涨幅的回落。应该看到，导致目前这轮通胀压力的原因是多方面的，既有国内因素，也有国际性因素；既有供给与需求方面的原因，也有成本推动的因素。当下，输入性通货膨胀因素不减，国际热钱流入使货币流动性过剩局面没有根本改观，全球经济体同步进入通胀阶段所形成的“共振”，更进一步增大了我们抑制通货膨胀压力的复杂性。
另外，放松价格管制和资源品价格改革的推进，将把以前的隐性通胀集中释放出来。根据经济增长与物价水平变化的时滞规律看，始于2007年二季度的这一轮物价上涨，目前仍然处于压力递增阶段，多年累积的通货膨胀压力需要一个陆续释放的过程。我们判断，将来政府主导的资源品价格改革不大可能会采用“一步到位”的方式，而采用平稳推进的可能性很大。这样，从价格改革推出到隐性通胀释放并传导出来，完成这个过程大约需要两年的时间。如此算来，这一轮通胀趋势将于2010年年底结束。
从经济周期的角度来看，2007年在第二个增长周期中为GDP的峰值之年，2008年经济开始从高位回落，至2010年平稳回落的GDP很可能为本周期的谷底值；从价格增长周期来看，2009年是价格增长因素最多的一年，全年价格涨幅会保持在偏高水平，但考虑到2008年的基数较高和价格传导的滞后性，价格增长的峰值将在2010年出现。从月度CPI观察，历史上高通胀期间，月度CPI一般会在高位持续3年以上，若本轮通胀趋势的启动时间从2007年7月(超过5%)算起，也要到2010下半年才能结束。由此我们推断，CPI的第二次洪峰将在2010年一季度出现，PPI的第二次洪峰将在2010年三季度初出现，但无论是经济增速还是价格涨幅，波峰值都会比第一个周期低，谷期值都会比第一个周期高，而波动性趋于减小。本轮通胀趋势发展成恶性通胀的可能性比较小，但会长时间在5%以上运行(1990-2007年的CPI均值为5.1%)(主持人：邹民生乐嘉春)
(声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。)
|
