7月市场围绕股改展开，经历了1000点到1100点区间的震荡，7月K线实体仅有5点，多空力量相对平衡。多方资金推动指标股长江电力、中国石化护盘，完成股改的G股也一度受到积极追捧。但是与历次反弹一样，市场热点持续性较差，缺乏领涨股制约了行情发展，随着股指进入1100点附近的密集区，预计8月市场上升阻力增大。

　　股改需要一个相对稳定的环境，二批试点公司投票高峰期间，主力护盘的积极性较高，股市出现了连续两周收阳的反弹行情，如果护盘力量随着时间推移和股指升高逐渐淡化，8月上旬市场可能出现回落走势。一方面股改可以提高市场的估值水平，增加资金的吸引力，上证指数的市盈率为15倍，经过将近5年的调整，市场具备良好的投资价值。另一方面，市场的投资理念已经发生深刻变化，以证券投资基金为主的机构力量，大力推行价值投资，由于投资、进出口速度减缓，原材料等周期性行业回落，上市公司的业绩增长已经出现拐点，导致基金主力调整持仓结构，一些公司的业绩回落增加了中报风险。8月市场股价结构调整可能加剧，市场暂时不具备反转的条件。

　　为股改让道扩容暂停，市场的资金供求趋于平衡。股改和业绩引起的不确定对市场影响程度需要观测，券商整改正也在进行中，这些不确定性因素制约了社会资金向股市流动，只有社会资金形成了向股市流动的大趋势，才能彻底改变熊市下跌格局。

　　对于存量资金而言，只能推动短时间的反弹，无法改变市场的运动趋势，自从去年4月宏观紧缩以来，市场的反弹能量始终不足，沪市每次反弹的换手率在15%左右，因为缺少后续资金而夭折，反映在走势上，上证指数的周K线最多只能连续两周阳线。最近4个交易日沪市成交额分别为115亿元、105亿元、110亿元和75亿元，成交量萎缩趋势基本形成，表明最近两周的反弹，基本属于存量资金运作，有效突破1100点附近的阻力难度很大。

　　分析市场趋势，目前仍在1783点以来的下降趋势中运行，6月、7月股指的震荡路径998—1146—1004—1097点，属于一个平台整理形态，可能属于大C浪的4浪调整，整个下跌浪似乎没有完成，技术面不排除重新考验千点支撑的可能性。如果沪市成交量无法保持在100亿元以上水平，则意味着千点附近反弹无法构成双底形成。因此，建议近期采取谨慎的投资策略。